Moody's langetas USA riigivõlakirjade krediidireitingu väljavaate negatiivseks, tekitades turul sügavat muret ülemaailmse majanduse taastumise vastupidavuse pärast. Toormenõudluse peamise liikumapaneva jõuna on USA oodatav majanduslangus ja eelarvedefitsiidi surve moodustanud kahekordse pärssiva mõju, mille tulemuseks on märkimisväärne lühiajaline surve vase- ja alumiiniumiturgudele. Kuigi USA dollari indeksi langus on hindu mõnevõrra toetanud, on pakkumise ja nõudluse vastuolude süvenemine ning poliitilise ebakindluse põimumine metallide hindade volatiilsust märkimisväärselt suurendanud.
Nõudluse pool: infrastruktuuri kokkutõmbumise ja ekspordi takistamise vaheline resonants.
USA krediidireitingu alandamine mõjutab otseselt taristuinvesteeringute ootusi ning Trumpi administratsiooni algselt kavandatud 500 miljardi dollari suurune taristueelarve võib olla sunnitud kärpima, mille tulemusel väheneb vase nõudlus ehituses 120 000–150 000 tonni võrra aastas. Samal ajal jätkub Hiina ja Ameerika Ühendriikide vahelise tariifimängu eskaleerumine, levivad kuulujutud, et USA kavatseb kehtestada imporditud vasele ja alumiiniumile 25% tariifi. See tõstab Ameerika Ühendriikides kodumaise tootmise kulusid ja vähendab nõudlust imporditud töödeldud toodete, näiteks alumiiniumprofiilide ja vasktorude järele. Kui EL rakendab vastumeetmeid, võib ülemaailmne alumiiniumikaubandus silmitsi seista restruktureerimisega ning Hiina...alumiiniumi eksportEuroopasse suunduvatel importijatel võib tekkida 10% suurune täiendav tariif.
Pakkumise pool: Mäng tootmise vähendamise ja taaskäivitamise vahel ägeneb.
Vasemaakvanduste pakkumise poolel jätkuvad häired, kusjuures Tšiili Codelco toodang vähenes esimeses kvartalis aastases võrdluses 18% ja Peruu Las Bambas vasekaevandus vähendas tootmist kogukonna protestide tõttu 30%. Kodumaise sulatustehase hoolduse lõpetamine on aga aprillis toonud kaasa rafineeritud vase toodangu 0,37% suurenemise kuust kuusse. Elektrolüütilise alumiiniumi osas on Yunnani hüdroenergia taaskäivitamine viinud tootmisvõimsuse tagasi 43,64 miljoni tonnini. Guinea boksiidi ekspordilitsentsi tühistamine on aga tekitanud muret tooraine tarnimise pärast, põhjustades alumiiniumoksiidi hindade hüppelise tõusu ühe päevaga 12% ja kulude toetuse tõusu 17 800 jüaanini tonni kohta. Väärib märkimist, et LME vasevarud on suurenenud 187 000 tonnini, samas kui alumiiniumivarud on endiselt kõrgel tasemel, 550 000 tonni. Kaudne varude surve pole veel täielikult vabanenud.
Maksumus ja poliitika: energiasiirde mõju hinnakujundusloogikale
Globaalne energiasiire kiirendab ja nõrgestab traditsiooniliste tööstusmetallide nõudlust. ELi süsinikutariifi mehhanismi täiustamine on toonud kaasa alumiiniumi sulatamise kulude 8–10% suurenemise ning fotogalvaanika alumiiniumi nõudluse kasvumäär võib väheneda 25%-lt 15%-le. Põlevkiviõli tootmise kasv Ameerika Ühendriikides on langetanud energiakulusid ning elektrolüütilise alumiiniumi piirkulukeskust on alandatud 2500 dollarini tonni kohta. Keskkonnapoliitika karmistumine võib aga suurendada välismaiste uute ehitusprojektide kapitalikulusid. Riigisiseselt on tugevdatud taaskasutatud metallide tööstuse poliitikat eesmärgiga suurendada taaskasutatud vase osakaalu 40%-ni aastaks 2025, mis võib pikas perspektiivis muuta ülemaailmset vase pakkumise mustrit.
Tulevikuväljavaated: Struktuurilised võimalused kasvava volatiilsuse tingimustes.
Lühiajalised vasehinnad võivad testida tuge 77 500 jüaani/tonni juures, kusjuures Shanghai Aluminiumi peamine leping keskendub 20 000 jüaani margi konkurentsile. Kui USA infrastruktuuri stimuleerimise poliitika ei vasta ootustele, võidakse vase nõudluse kasvumäära kolmandas kvartalis korrigeerida 1,8%-ni ja alumiiniumi hindu ähvardab hinnalangus 2500–2600 dollarit tonni kohta. Soovitame pöörata tähelepanu kahele peamisele signaalile: 1) kas LME vasevarud on langenud alla 150 000 tonni; 2) kas Föderaalreservi ootused intressimäärade langetamisele majandusandmete halvenemise tõttu on tingitud graafikust ees. Tööstussektor peab olema valvas kõrgete varude tasemega seotud maandamise riskide suhtes. Investorid peaksid pöörama tähelepanu variatsioonidevahelise arbitraaži võimalustele ja kasutama ära vase ja alumiiniumi hinna korrektsiooni võimalust.
Kokkuvõte: Tööstusloogika ankurdamine ebakindluses.
Reitingute alandamine on sisuliselt mikrokosmos globaalse majandusjuhtimise ebaõnnestumisest ning vase- ja alumiiniumiturg läbib hinnakujundusparadigma muutust „nõudluse vastupidavusest“ „kulude kokkuvarisemiseni“. Investorid peavad lühiajalise volatiilsuse lõksust välja murdma, keskenduma energia ümberkujundamise ja tarneahela restruktureerimise pikaajalistele suundumustele ning haarama kinni kauplemisvõimalustest, mida tekitavad volatiilsuse struktuurilised vastuolud.
Postituse aeg: 23. mai 2025