Globaalse metallituru suurenenud volatiilsuse taustal on alumiiniumitööstus näidanud üles ainulaadseid antitsüklilisi omadusi tänu Hiina tootmisvõimsuse ülempiiri poliitika jäikadele piirangutele ja uue energianõudluse pidevale kasvule. 2025. aastal on selle strateegilise metalli turumaastik läbimas põhjalikke muutusi, kus tootmisvõimsuse piirangud, energia ümberkujundamine ja geopoliitiline poliitika on omavahel põimunud, kujundades uut investeerimisparadigmat tiheda pakkumise ja nõudluse tasakaalu tingimustes.
Poliitiline jäikus koormab põhja, rõhutades Hiina tootmisvõimsuse laeefekti.
Alates 45 miljoni tonni aastas tootmisvõimsuse punase joone rakendamisest 2017. aastal on elektrolüütilise alumiiniumi tootmisvõimsuse rakendusaste Hiinas jõudnud kriitilise väärtuseni 98%. 2025. aasta märtsi seisuga oli sisemaine tootmisvõimsus ulatunud 45,17 miljoni tonnini ning hüdroenergiarikkad piirkonnad, nagu Yunnan ja Sise-Mongoolia, on muutunud peamiseks võimsuse asendamise lahinguväljaks. Väärib märkimist, et Yunnani piirkonna hüdroenergia pakkumise hooajalised piirangud on muutunud üha olulisemaks – tootmise vähendamine kuivaperioodil võib mõjutada 20% riigi tegevusvõimsusest. See „ilmastikust sõltuv“ tarnemudel on toonud kaasa miljoni tonni suuruse pakkumise ja nõudluse lõhe kohalikel turgudel. Samal ajal on välismaiste tootmisvõimsuste laiendamine keeruline, kusjuures Euroopas on tootmise taastamine kõrgete energiakulude tõttu aeglane ning sellised riigid nagu India ja Venemaa näevad vaeva, et kompenseerida Hiina tootmisvõimsuse piirangust tingitud ülemaailmset pakkumise vähenemist.
Nõudluse poolel toimuvad struktuurimuutused, kus uuest energiavaldkonnast saab peamine mootor.
Nõudluse poolel on näha „kahesuunalist“ arengut: traditsioonilistes valdkondades soodustab Hiina infrastruktuuri stimuleerimise poliitika alumiiniuminõudluse kasvu uue infrastruktuuri, näiteks ülikõrgepinge ja raudteetranspordi jaoks. Eeldatakse, et alumiiniumi tarbimise osakaal seotud valdkondades suureneb 2025. aastaks 15%-ni; arenevates valdkondades moodustavad peamised kasvud elektriautode kergendamine ja fotogalvaanilise paigaldusvõimsuse laiendamine. Andmed näitavad, et uute energiaautode alumiiniumitarbimine sõiduki kohta on suurenenud 2–3 korda võrreldes traditsiooniliste kütuseautodega ning fotogalvaaniliste raamide ja kronsteinide alumiiniumitarbimise aastane kasvumäär on ulatunud 26%-ni. Tähelepanuväärsem on see, et alumiiniumi asendusmõju energiasiirdes ilmneb järk-järgult ning selle juhtivus ja kerguse eelised vähendavad vaskmaterjalide turuosa. JPMorgan ennustab, et ülemaailmne alumiiniuminõudluse kasvumäär ulatub 2025. aastaks 4%-ni, mis on oluliselt kõrgem kui vase 2,1%.
Hinnamängude intensiivistumine ja struktuuriliste võimaluste teke vahemiku kõikumiste keskel.
Alumiiniumi hindade praegusel toimimisel on kolm peamist omadust: esiteks kõiguvad LME alumiiniumi hinnad vahemikus 2700–2900 dollarit tonni kohta, mis peegeldab pakkumise puudujäägi ootuste ja makromajandusliku ebakindluse vahelist konkurentsi; teiseks toetavad Shanghai alumiiniumi siseturu hinda Yunnani tootmispiirangute ootused ning 20 000 piir on muutunud pikkade ja lühikeste mängude keskpunktiks; kolmandaks on alumiiniumoksiidi hindade kõikumine intensiivistunud ning boksiidi tootmisvõimsuse suurenemine Guineas on loonud kaitse siseriiklike keskkonnapiirangute eest. Morgan Stanley mudel näitab, et suure tarnehäire korral võivad alumiiniumi hinnad murda üle 3000 dollari tonni kohta, samas kui ülemaailmne majanduslangus võib langeda psühholoogilisele tasemele 2000 dollarit tonni kohta.
Riskimaatriksi uuendamine, nelja peamist muutujat tuleb hoolikalt jälgida
Neli peamist riskipunkti, mille suhtes alumiiniumitööstusesse investeerimisel ettevaatlik olla.
Üks on Hiina tootmisvõimsuse poliitika kohandamine, mis peab pöörama tähelepanu suure energiatarbimisega tootmisvõimsuse mahasurumisele süsinikdioksiidi heitkogustega kauplemise abil.
Teine on ülemaailmsete energiahindade kõikumine ning Euroopa maagaasikriis ja Yunnani hüdroenergia üleminek vihmaperioodidelt kuivadele perioodidele võivad põhjustada kulušokke.
Kolmandaks on toimunud kaubanduspoliitika nihe ning on oht, et USA kehtestab Hiinast pärit alumiiniumtoodetele korduvaid tariife.
Neljas on kinnisvaraketi tõmbeefekt ning Hiina kinnisvaraturu korrigeerimine võib põhjustada ehitusalumiiniumi nõudluse vähenemise 8–10%.
Strateegiline ettepanek: haarake kinni kindlusest ja vältige struktuurilisi riske
1. Jäik tootmisvõimsuse eesmärk: keskendumine juhtivatele ettevõtetele odavates piirkondades, nagu Yunnan ja Xinjiang, mille tootmisvõimsuse stabiilsus on hüdroenergia piirangu tõttu napp.
2. Uue energiaraja paigutus: Eelistatakse kõrge lisandväärtusega materjalide, näiteks fotogalvaaniliste raamide ja akualuste tarnijaid.
3. Riskimaandamise võimalus: kindlusta elektrolüütilise gaasi kasumalumiiniumi tootminealumiiniumoksiidi hinna korrektsiooniakna ajal.
4. Geopoliitilise riski maandamine: pöörake tähelepanu Guinea boksiidiprojektide edenemisele ja vältige ühest tarneallikast tulenevaid riske.
2025. aasta seisuga on alumiiniumiturg muutumas traditsioonilistest tsüklilistest toodetest strateegilisteks uuteks materjalideks. Hiina pidevad jõupingutused tootmisvõimsuse poliitika raames ja ülemaailmse energia ümberkujundamise sügav edendamine on muutnud selle metalli nii inflatsioonikindlaks kui ka nauditavaks kasvupreemiaga. Investorid peavad leidma optimaalse riski ja tootluse suhte jaotusplaani poliitika jäikuse, energiajulgeoleku ja nõudluse muutuste kolmemõõtmelistes koordinaatides.
Postituse aeg: 20. mai 2025